在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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