银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历(lì)至少(shǎo)五(wǔ)次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个(gè)星期(qī)以(yǐ)来(lái)，第一共和银行已在为其(qí)部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过(guò)多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿美元(yuán)的(de)大型银行(xíng)寻(xún)求帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为(wèi)所有(yǒu)存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或美国财政部无意(yì)干预该(gāi)银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻(wén)分析师David Faber说，他目前(qián)不知(zhī)道这(zhè)家(jiā)银行能否(fǒu)在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司是否会对此(cǐ)家(jiā)银行发表“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前正变得越(yuè)来越有(yǒu)可(kě)能，因为第一共和银(yín)行找到(dào)买家的机会‘几(jǐ)乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美(měi)、布两油日(rì)内(nèi)跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油(yóu)库存降幅(fú)大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延(yán)续前一交易(yì)日的跌(diē)势(shì)，目(mù)前已经抹去了(le)自(zì)欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)收跌近30％再创历(lì)史新低，最新报道(dào)称，美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制(zhì)第(dì)一共和银(yín)行从美联储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷(mí)而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离(lí)”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的(de)通胀，一(yī)边是银行系统危机以及(jí)由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何(hé)选择，无(wú)疑是市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持(chí)25个(gè)基(jī)点，不会像去年那(nà)样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速依旧处(chù)于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增(zēng)速(sù)高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发(fā)了经济减速(sù)，但是(shì)据我们(men)测(cè)算当(dāng)前美(měi)国私人部门资产负债(zhài)表受冲击的影响大约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的(de)经验来看，高通胀下的(de)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息并不(bù)会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发(fā)银行股大跌(diē)，但由于当前美(měi)国商(shāng)业(yè)银行危机主要是(shì)资产负责错配(pèi)，并(bìng)非(fēi)如(rú)2007年(nián)次(cì)贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院首席(xí)宏观(guān)分析师(shī)赵旭初同样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风险的可能(néng)性是较小的，基于(yú)此，美联储(chǔ)也不会(huì)轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的(de)事件来看，政策(cè)部门应对危(wēi)机(jī)的(de)速度和积极性(xìng)非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险(xiǎn)发生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主流的预测对(duì)5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)非金(jīn)融(róng)企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月(yuè)份就(jiù)去做降息操(cāo)作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道(dào)，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球知(zhī)名机(jī)构的(de)基(jī)金经理们也开始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公(gōng)司认(rèn)为，美联(lián)储和其他央(yāng)行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意(yì)味(wèi)着继续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能会让经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的(de)通(tōng)胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行的政策制定者(zhě)是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数(shù)百万人失业的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最终可(kě)能(néng)不得不做出妥协，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据(jù)显示，4月美国消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高利(lì)率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导致消费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减(jiǎn)速也(yě)是大(dà)概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国居(jū)民消费(fèi)支出增速虽然在下(xià)滑，但在(zài)2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽(suī)有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵(guì)金属温和反弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支(zhī)出(chū)占(zhàn)可支配收入的比例越来越(yuè)高，未来并不(bù)排除(chú)由于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的下(xià)降和最(zuì)近(jìn)的美国居民部门信(xìn)用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资产负债(zhài)表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美(měi)国居(jū)民部(bù)门已经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆(gān)，本(běn)身资产负债处(chù)于一个相对健康的状况，这(zhè)也(yě)是(shì)为何即便(biàn)消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙(biāo)升，美国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居民部门(mén)的(de)需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。